Ça va être un été long, chaud, de haut en bas, de nulle part en bourse, mais ne le vends pas encore

Les stocks vont-ils augmenter ou diminuer?

Oui.

Devriez-vous être à risque ou à risque?

Oui.

Les gros titres de COVID-19 continueront-ils de battre le marché, maintenant l’incertitude élevée et les actifs se déplaçant violemment dans les deux sens?

Un oui encore plus catégorique.

Sommes-nous dans un marché «sans condamnation» dans lequel les investisseurs sont aux prises avec ce qui peut sembler être le plus grand nombre d’inconnues de l’histoire?

Vous obtenez où cela va. Bien qu’il soit certes difficile de quantifier s’il y a plus d’inconnues maintenant qu’auparavant, «les investisseurs restent prudents», comme l’a expliqué l’équipe du fournisseur de recherche DataTrek dans une note du lundi. Combinez cette notion avec le consensus naissant selon lequel les marchés resteront probablement volatils tout en restant limités pendant un certain temps, et vous obtiendrez le régime le plus inconfortable: un paysage de marché sans élan, sans progrès et, pire encore, sans récit clair .

L’analyste d’Evercore ISI, Dennis DeBusschere, prédit depuis un certain temps des «marchés violemment stables». Dans une note publiée lundi, DeBusschere a ajouté ceci: «Les investisseurs devraient [expect] des inversions plus marquées de la performance des facteurs à mesure que le récit COVID change.

Les analystes de BCA Research ont dit à peu près la même chose dans une note du lundi intitulée «Limbo».

“Le neutre est terne, ni chaud ni froid, ni ici ni là-bas, et recommander une pondération des actions de référence dans un portefeuille équilibré nous rend agités”, ont écrit les analystes, dirigés par Doug Peta. Mais, ont-ils ajouté, il n’y a aucune raison de déplacer les allocations jusqu’à ce que la dynamique risque-récompense devienne suffisamment claire «pour mériter une sous-pondération ou une surpondération».

Aucun des deux groupes ne pense que les actions n’ont aucune chance d’augmenter. «Tant que le nombre de décès reste faible et qu’il y a des signes que les réouvertures peuvent être gérées, le risque à la baisse est limité», a déclaré DeBusschere. «En fin de compte, la croissance de l’emploi doit s’accélérer et l’activité économique doit revenir à quelque chose qui ressemble à la normale, mais à court terme, les soutiens fiscaux et monétaires associés à de faibles données sur les décès contribuent à augmenter les actifs à risque.»

Et BCA avait ceci à dire: «Sur un horizon d’un an, nous restons surpondérés en actions car nous ne voyons pas la pandémie exercer un impact négatif permanent sur les bénéfices des entreprises.»

Quant à DataTrek, leur point de vue provient d’une enquête qu’ils ont menée au cours de la semaine du 22 juin. En réponse à la question, «où pensez-vous que le S&P 500
SPX,
+ 1,54%
va finir l’année?

Les resultats:

• Plus de 10% par rapport aux niveaux actuels: 20%

• + 5% à + 10% par rapport aux niveaux actuels: 21% (le plus populaire avec seulement 2 votes)

• Dans les 5% supérieurs ou inférieurs aux niveaux actuels: 21%

• -5% à -10% par rapport aux niveaux actuels: 18%

• En baisse de plus de 10% par rapport aux niveaux actuels: 19%

«Nous n’avons jamais vu ni réalisé d’enquête auprès des investisseurs au cours de nos nombreuses années dans le secteur lorsque toutes les options de« vraiment mauvaises »(en baisse de 10% à partir %) ont obtenu essentiellement le même nombre de votes, et nous ne parlons que des 6 prochains mois », ont écrit les cofondateurs de DataTrek, Nicholas Colas et Jessica Rabe.

Malgré toute l’incertitude: les inconnues connues, les inconnues inconnues, et ainsi de suite, elles restent tout aussi prudemment optimistes que DeBusschere et BCA. «Notre point de vue est que les bénéfices des entreprises sont plus faciles à connaître que la conjoncture économique et que les actions devraient continuer de se redresser après une pause de plusieurs semaines», ont écrit Colas et Rabe.

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