Les guerriers de la route de Wall Street ont passé les trois derniers mois à terre. Comment ça marche?

C’est la réalité bien connue, mais peu discutée, d’une vie sur les marchés financiers: très peu d’affaires se déroulent en fait à Wall Street, ou n’importe où à New York d’ailleurs.

Même avant que le coronavirus n’oblige le monde à une pause prolongée dans les bureaux, une grande partie de l’industrie des services financiers était dispersée en Amérique du Nord. Entre les visites de clients sur leur territoire, les conférences et les événements marketing dans les coins les plus reculés, et plus encore, une carrière «dans la rue» peut tout aussi bien signifier «sur la route».

MarketWatch s’est entretenu avec quelques guerriers de la route financiers de premier plan pour voir comment ils ont géré le fait d’avoir à se pencher, leurs sacs de nuit s’accumulant de la poussière. Nous avons demandé quels changements, le cas échéant, dans la façon dont les services financiers opèrent pourraient être maintenus lorsque les choses redeviendront «normales», s’il y a une telle chose.

Ce ne sont pas des histoires de difficultés. Les personnes interrogées savent qu’elles ont de la chance d’avoir des emplois qu’elles peuvent exécuter en grande partie sur un ordinateur portable de n’importe où, en plus du luxe de temps et d’argent pour tirer le meilleur parti de cette crise particulière. Pourtant, tous décrivent une certaine dissonance. C’est une tournure étrange des événements lorsqu’un millionnaire n’a pas l’intention d’aller nulle part.

Les conversations qui suivent ont été modifiées pour plus de clarté et de longueur.

David Rosenberg, économiste de longue date et stratège pour les gestionnaires de patrimoine, dont Merrill Lynch et Gluskin Sheff, de Toronto, a décidé de se lancer seul en 2020. Rosenberg Research a été lancé le 6 janvier; deux mois plus tard, COVID-19 a fermé l’économie mondiale.

Rosenberg est souvent connu comme un «ours de perméation», mais comme MarketWatch l’a souvent noté, ce n’est pas tout à fait exact. Il a eu ses moments haussiers. Maintenant, ce n’est pas l’un d’entre eux.

«Les choses ne reviendront pas à la normale depuis très longtemps», a-t-il déclaré début juin. «Je ne veux faire éclater la bulle de personne, mais nous allons vivre non seulement avec cette situation, mais avec les conséquences pendant de nombreuses années. [U.S.] Le PIB a atteint un creux en 1933, mais la Dépression n’a pas pris fin jusqu’en 1942. »

Le dernier:Les États-Unis rouvrent lentement après le verrouillage des coronavirus – certains autorisent désormais les visites dans les maisons de soins infirmiers

Rosenberg s’était attendu à ce que son horaire de voyage soit comparable à son temps dans les rôles précédents. Il était sur la route environ 25% du temps à Gluskin. Quant à Merrill, lorsqu’il a fait la navette entre le siège social à New York et sa maison à Toronto, il a déclaré: «Je devais inscrire ma valise comme résidence officielle.»

MarketWatch: À quelle fréquence aviez-vous l’habitude de voyager et quelle est votre meilleure anecdote de votre temps sur la route?

David Rosenberg: Je suis en platine, en or ou en argent sur cinq compagnies aériennes différentes. Une fois, je volais d’Albuquerque à Denver sur un petit jet de six places et ils n’ont pas pu atterrir. Je ne savais pas ce qui se passait. Le gars a fait l’approche à Denver et la prochaine chose que je savais qu’il s’arrêtait. Il a dû faire quatre tentatives. Mes ongles sont toujours dans ce plan.

Une fois, je me suis assis à côté de Paul Giamatti qui se rendait à Montréal alors qu’il tournait «La version de Barney» en 2008. J’ai dit: «Vous savez, nous sommes tous les deux réputés pour détruire une industrie. Vous avez détruit l’industrie du merlot et j’ai détruit l’industrie de la gestion d’actifs. » [Rosenberg was known for predicting the subprime mortgage crisis, which eventually did in his employer, Merrill Lynch.]

L’économiste David Rosenberg et ses fils.

David Rosenberg

MarketWatch: À quoi avez-vous dû vous habituer pendant le verrouillage?

Rosenberg: La partie de mon travail que j’aime est l’interaction sociale – presser la chair – et le plaisir d’être sur scène. C’est un grand changement. Le remplacement de Zoom
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pour la vraie chose, cela a été le plus grand changement. Tellement de mes affaires sont la recherche et l’écriture et vous pouvez le faire n’importe où. Mais les interactions non écrites, ça a été le plus grand ajustement. Je dirige une équipe maintenant et nous avions un beau bureau au centre-ville de Toronto et je pense que c’est dur pour eux. C’est bien quand vous démarrez une entreprise d’être physiquement présent, surtout en tant que leader.

Il y a une leçon à tirer ici pour les décideurs, en particulier aux États-Unis et au Canada, qui ont enfoncé leurs talons pour tout cela: un point dans le temps en sauve neuf. La planification et la préparation de cette pandémie deviennent un gros «F». Les gens sont si désinvoltes à ce sujet, ils ne se rendent pas compte que dans une situation comme celle-ci, être en avance sur la courbe d’une semaine fait une différence. Je suis triste du manque de leadership politique partout.


«C’est bien quand vous démarrez une entreprise d’être physiquement présent, surtout en tant que leader.»

– David Rosenberg, Rosenberg Research

MarketWatch: Y a-t-il une doublure argentée?

Rosenberg: Je suis à la maison avec mon plus jeune fils, Mikey, qui a 20 ans et un étudiant en psychologie de quatrième année. Il a été mon barman. Il fait un Manhattan moyen, sombre et orageux, whisky sours, brandy alexanders, margaritas. Nous jouons une tonne de Monopoly et ils me donnent des coups de pied. Mon fils du milieu, Jacob, qui a 24 ans, a dit: «Papa, je pensais que tu étais dans la finance.» J’ai dit: «Jacob, ce n’est pas de la finance, c’est de l’immobilier.»

Mais je suis vraiment triste pour les jeunes comme mes deux garçons qui ont vécu ce qui aurait pu être le meilleur été de leur vie. Je ne me vautre pas dans l’apitoiement sur moi-même, je suis triste pour les jeunes. Ils ont des souvenirs volés. Je me sens mal pour ça.

Le best-seller John Mauldin rencontre ses lecteurs avant le virus.

Mauldin Economics

John Mauldin a écrit son bulletin d’information macroéconomique populaire, Thoughts from the Frontline, pendant deux décennies, et est l’auteur à succès de plusieurs livres sur l’investissement. Son entreprise, Mauldin Economics, propose des recherches et des ressources à tous les types d’investisseurs et dirige l’une des conférences annuelles les plus recherchées du monde de l’investissement, avec des participants allant de Jeffrey Gundlach à Ian Bremmer.

La Conférence sur l’investissement stratégique a été virtuelle cette année, et Mauldin se dit à la fois agréablement surpris de son succès, mais toujours convaincu que rien ne vaut la réalité. Il avait récemment déménagé de Dallas à Porto Rico, et bien que la vie à la plage ait ses avantages, il manque de se réunir avec un groupe de compagnons de voyage pour essayer de résoudre les problèmes du monde pendant le dîner.

Mauldin a maintenu un calendrier de voyage exténuant depuis le début des années 2000, commençant par des années de 100 000 milles et s’étendant à partir de là.

MarketWatch: À quelle fréquence avez-vous voyagé?

John Mauldin: American Airlines
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m’a appelé la semaine dernière et m’a dit: vous faites maintenant partie de ce groupe spécial, vous avez 8 millions de milles. C’est leur suivi, pas le mien. Mais j’ai l’habitude de beaucoup voyager. J’ai eu quelques années de 250 000 milles par an. J’ai voyagé dans 65 pays, dont 15 en Afrique, dans les 50 États américains et dans la plupart des provinces canadiennes.

Je n’ai pas prévu de monter dans un avion, ce qui est un peu bizarre. J’écris un livre et je fais beaucoup de vidéo. Nous faisons [our Strategic Investment Conference] chaque année – l’année dernière, nous avions 750 personnes. Cette année, il a été exceptionnellement important et bien répondu sur une période de 10 jours. Il était plus facile de réunir des conférenciers, car ils sont tous enfermés, et nous n’aurions jamais pu réunir toutes ces personnes lors d’une conférence régulière.

Mais honnêtement, je m’ennuie de m’asseoir aux repas, d’être en réunion avec des amis et compte tenu de mes voyages, ce n’était qu’une partie régulière de ma vie. Ça me manque. Et ma salle de gym me manque.


«Une fois, je suis allé à Chypre et des dizaines de personnes sont venues me voir, y compris le ministre des Finances. Je fais ça depuis des années et je trouve toujours ça cool. »

– John Mauldin, Mauldin Economics

MarketWatch: Quelle est votre meilleure anecdote voyage-travail?

Mauldin: Les gens qui viennent vers vous, tenant un livre dans un aéroport, disent que vous dédicaceriez mon livre, ou quand vous vous promenez, dites, Rome, et les gens montent pour prendre des photos. Ce sont des moments sympas. Vous rencontrez des gens qui vous reconnaissent parce que votre visage est sur votre newsletter qui sort ou ils vous voient à la télévision. Des gens assis à côté de vous et ils lisent votre newsletter et vous regardez par dessus et faites une blague, hé, j’aime ce mec. Les conversations du dîner me manquent, six à huit personnes dans une pièce et vous labourez des trucs.

Je suis allé une fois à Chypre et j’ai fait venir des dizaines de personnes, dont le ministre des Finances. Je fais ça depuis des années et je trouve toujours ça cool.

MarketWatch: Y a-t-il une doublure argentée?

Mauldin: Le verre à moitié plein est plus de temps pour rechercher et lire. Je suis en train de terminer un livre que j’essaie de finir depuis des années. [My wife] Shane et moi avons plus de temps ensemble et c’est bien. Nous sommes comme tous les autres entrepreneurs du pays, vous vous bousculez et essayez de comprendre, d’accord, c’était une courbe, que dois-je faire maintenant? “J’ai de bons partenaires et de bons coéquipiers et jusqu’à présent, donc bien. Mais mec, j’ai beaucoup d’amis dans le secteur de la restauration et je remercie Dieu de ne pas avoir à m’occuper de certaines choses. Je me sens vraiment bénie.

MarketWatch: Quand vous sentirez-vous à l’aise pour reprendre l’avion?

Mauldin: J’y ai beaucoup pensé. Ce n’est pas l’avion qui est le problème. Ce sont les aéroports et les lignes de sécurité et tout ce qui va et vient de l’avion. L’une des conclusions est que nous pensons que pendant une période de temps – six mois, neuf mois – tout le monde devrait porter un masque, pour que tous les autres se sentent plus en sécurité. Nous avons vraiment besoin de masques pour que les autres se sentent à l’aise.

John Mousseau avant le verrouillage et pendant

John Mousseau

John Mousseau est président et chef de la direction de Sarasota, en Floride, Cumberland Advisors, une firme de conseil en investissement rémunérée avec environ 3 milliards de dollars d’actifs. Avant le verrouillage, Mousseau voyageait régulièrement environ un tiers du temps.

De sa maison à Sarasota au bureau de Cumberland, il faut environ deux minutes de route, et Mousseau dit qu’il se sentait plus en sécurité de créer un «centre de commandement» pour lui-même au bureau, où il était tout seul avec plusieurs écrans d’ordinateur, téléviseurs et Téléphone (s.

Il est cependant un peu triste d’être coincé à la maison pendant le Carême. «C’est quand j’essaye de faire quelque chose de gentil pour quelqu’un tous les jours, vous savez, juste… Puis-je vous donner un coup de main avec ça?» Cela est tombé au bord du chemin cette année. Le plus triste, c’est que si vous ne portez pas de masque, c’est quelque chose que vous ne ferez pas dans la nouvelle norme. Dans la mesure où il y avait du tout de la chevalerie, ça va en prendre un grand coup. »

MarketWatch: Comment était-ce d’être à la maison?

John Mousseau: Il y a un avantage à cela: le caractère solitaire n’est pas si mal parce que je passe la majeure partie de la journée au téléphone. Il n’y a jamais d’isolement. Il y a eu de bons aspects: vous ne faites pas de divertissement, de divertissement, de manger des beignets que les gens amènent. va courir. J’ai perdu 18 livres.

Mais je vous le dis, si j’avais travaillé à la maison, j’aurais été un Gloomy Gus. Je suis sûr que mon mariage en aurait pris un coup. Le plus triste, c’est que nous avons vu des statistiques sur la violence domestique et la maltraitance des enfants se multiplier partout.

J’ai appris à quel point la communication est importante. En mars et début avril, comme nous n’allions nulle part, je faisais probablement 10 à 12 appels de clients par jour, alignés comme des avions sur une piste d’atterrissage. Les gens voulaient nous entendre. Ce que vous découvrez en panique, vous en apprenez beaucoup des clients qui disent: «Oh, j’ai de l’argent ailleurs», alors nous nous sommes retrouvés avec certains comptes de cette façon.

MarketWatch: Quelle est votre meilleure anecdote?

Mousseau: Quelques mois après le 11 septembre, nous sommes allés à Charlotte. Nous avons décidé de prendre un vol de retour à Newark tôt et étions en attente. Ils appellent les passagers en attente et l’agent de porte appelé Monsieur Moussaoui. [MarketWatch note: Zacarias Moussaoui was arrested in late 2001 and pled guilty to being part of the 9/11 attacks.] Les agents de sécurité cherchaient des armes et les gens se recroquevillaient. Alors que je montais au bureau, les gardiens se séparèrent comme la mer Rouge. Bien sûr, elle a jeté un coup d’œil à mon visage irlandais et est montée sur l’interphone pour dire: «Je suis désolée, je voulais dire Mousseau.» C’est une histoire vraie. J’ai vécu une vie très Forrest Gump.


â € ˜ …[A] dès qu’un client me donne le feu vert pour les voir, je prendrai l’avion. Je le ferai non seulement parce que je veux voir des clients, rompre le pain et faire des affaires à l’ancienne, mais parce que je pense que je peux ajouter de la valeur. …

– John Mousseau, conseillers de Cumberland

Je pense que ce que vous en retirez, c’est que le pays va probablement revenir à la normale plus rapidement que les gens ne le pensent, même si c’est une nouvelle norme. Tous ces gens dehors, cela vous dit que le peuple américain a soif d’être là-bas et d’être avec les autres. Dans la mesure où c’est positif pour les marchés, vous le voyez. Il y a une attitude de la part de beaucoup d’Américains: merde aux torpilles, allons-y. Je ne peux pas vous dire que je ne ressens pas la même chose.

MarketWatch: Alors, quelle est la nouvelle norme, alors?

Mousseau: Je ne m’attends pas à ce que cela revienne comme avant. Vous vous attendriez à ce que la première normale à laquelle vous retourniez soit: des gens de retour au bureau mais pas en voyage. Deuxième étape, les gens voudront peut-être avoir des visites, probablement au printemps prochain. Je dirai ceci: les gens qui disent, eh bien, mon modèle commercial a changé de façon permanente et je vais tout faire sur Zoom et Microsoft Teams
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et mon budget de voyage et de divertissement sera un quart de ce qu’il était, je ne pense pas comme ça. Je pense que dès qu’un client me donne le feu vert pour les voir, je serai dans un avion. Je le ferai non seulement parce que je veux voir des clients, rompre le pain et faire des affaires à l’ancienne, mais parce que je pense que je peux ajouter de la valeur.

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Barry Ritholtz est co-fondateur, président et directeur des investissements de Ritholtz Wealth Management, un conseil en investissement basé à New York avec environ 1,3 milliard de dollars d’actifs, mais il est peut-être mieux connu pour sa présence médiatique hors normes. Il a été l’un des premiers – et reste peut-être l’un des blogueurs financiers les plus prolifiques – à commencer «The Big Picture» en 2003. Il a également lancé le podcast extrêmement populaire «Masters in Business» à Bloomberg News en 2014.

Ritholtz écrit également des colonnes régulières pour Bloomberg, tweete fréquemment et publie régulièrement des listes de lecture suggérées sur les marchés, l’économie, la politique et plus encore.

Il n’a jamais passé autant de temps sur des voyages long-courriers que certains des autres participants mentionnés ici – mais il a peut-être eu l’un des plus longs trajets réguliers de Long Island à Manhattan. Cela pourrait changer, songeait-il. Et Ritholtz ne peut s’empêcher d’essayer de minimiser les différents impacts du hit COVID-19: sur la façon dont nous vivons, investissons et plus encore.

MarketWatch: À quelle fréquence avez-vous l’habitude de voyager?

Barry Ritholtz: Je parle à de nombreuses conférences et New York est un endroit terrible pour accueillir une conférence, nous les accueillons donc loin de New York. Je ne fais pas partie de ces gens qui étaient des guerriers de la route mais je suis médaillon d’argent sur Delta
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«J’aime la concentration du capital intellectuel. Il y a une raison pour laquelle les villes sont le moteur économique dominant depuis quelques centaines d’années. Je ne suis pas dans le camp qui pense que ça va s’en aller, mais je pense que les bureaux ont appris quelque chose. »

– Barry Ritholtz, Ritholtz Wealth Management

MarketWatch: Comment était-ce d’être coincé à la maison?

Ritholtz: C’est moi, la femme et deux chiens. J’ai dit en plaisantant qu’il y a deux types de personnes en lock-out: ceux qui s’amusent avec cela et ceux qui ont de jeunes enfants. Je suis heureux que nous vivions en banlieue. Cela me manque d’entrer dans le bureau de la ville, mais cher seigneur, quel plaisir d’être entouré de verdure. Si je suis dans mon bureau au-dessus du garage et que ma femme est de l’autre côté de la maison, nous ne pouvons même pas nous entendre. Nous avons deux gros chiens qui nécessitent beaucoup d’exercice, donc chaque jour il y a une longue marche avec eux ou juste avec nous. Nous montons également dans la voiture – nous avons un cabriolet – et roulons pendant une demi-heure juste pour explorer de nouveaux domaines.

Il y a définitivement de la fièvre dans les cabines, mais nous nous sommes installés dans une très belle routine. Vers 17h30 J’essaie de terminer tout ce que je fais au travail, et nous avons un cocktail, nous ouvrons une belle bouteille de vin. Et nous cuisinons à partir de zéro, des trucs que vous n’avez jamais le temps de faire. Je continue à sortir ces gadgets qui étaient des cadeaux de mariage ou des cadeaux d’anniversaire toutes ces années, je veux dire, qui a le temps pour une friteuse à air? Mais le bacon et les ailes de poulet dans la friteuse à air sont incroyables. J’attends de voir lequel de nos restaurants préférés n’y arrive pas.

Barry Ritholtz ne se soucie pas de ce trajet un peu.

Je ne manque pas de me battre pour traverser la TSA, les aéroports, peu importe. Cela m’a aidé à découvrir à quel point les voyages dans d’autres endroits sont inefficaces. Si vous allez donner une keynote pendant 45 minutes à une heure, cela nécessite 72-96 heures, sans compter la préparation pour la présentation proprement dite … Si vous faites une présentation Zoom, cela prend moins de temps à préparer qu’il ne me faudrait normalement pour faire mes bagages. Il me manque de sortir dans d’autres villes pour voir des clients. C’est vraiment agréable d’avoir du temps face à face.

MarketWatch: À quoi ressemblera la nouvelle normale?

Ritholtz: Notre bureau est juste sur Bryant Park. J’avais pensé à avoir un deuxième étage. Et le travail à domicile m’a fait penser, peut-être que je n’ai pas besoin de [expand]. Chaque jour, il y a huit à 15 personnes, et je pensais que 15 personnes étaient notre plafond. Maintenant, je pense que peut-être 20-24 personnes sont notre plafond si [work-from-home arrangements become more permanent, and people stagger their time in the office.] J’adore la concentration du capital intellectuel. Il y a une raison pour laquelle les villes sont le moteur économique dominant depuis quelques centaines d’années. Je ne suis pas dans le camp qui pense que ça s’en va, mais je pense que les bureaux ont appris quelque chose.

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MarketWatch: Quelle est votre meilleure anecdote?

Ritholtz: Le podcast Masters In Business est né d’une escale. Je regardais la télévision en attendant de faire la liaison entre Vancouver et New York. Je me souviens avoir été furieux de regarder une interview avec, je pense, Bill Ackman. C’était les questions les plus stupides: quel est votre titre préféré, qu’est-ce que la Fed va faire. Dans l’avion, je suis tombé sur quelqu’un que je connaissais et nous avons échangé des sièges pour nous asseoir les uns à côté des autres pour parler. Je me souviens avoir dit, je ne peux pas croire à quel point c’était stupide. Cette personne a dit, eh bien, que demandez-vous? J’ai dit: quels sont vos livres préférés, qui sont vos mentors, si un diplômé d’université voulait entrer dans votre domaine d’activité, quel serait votre conseil.

Ce n’était peut-être pas Ackman. Je ne m’en souviens pas. C’était peut-être John Paulson.

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