Pourquoi les stratèges boursiers n’ont jamais été aussi confus en juin sur les perspectives de fin d’année pour les actions

Cela a été le meilleur et le pire des temps pour les indices boursiers américains au cours des deux derniers trimestres, et c’est peut-être la raison pour laquelle les analystes de Wall Street sont confrontés à leur défi le plus déroutant à ce jour.

La moyenne industrielle de Dow Jones
DJIA,
+ 0.84%
et le S&P 500
SPX,
+ 1,54%
vient de réaliser ses meilleures performances trimestrielles depuis 1938 à la suite d’une pandémie meurtrière qui s’est installée en mars, selon Dow Jones Market Data. Cette performance serait exceptionnelle si ce n’était pour quelques faits simples: le Dow a enregistré ses pires six premiers mois d’une année civile depuis la crise financière de 2008, tandis que le S&P 500 a enregistré son pire premier semestre de l’année en une décennie.

En d’autres termes, les rendements enregistrés ce trimestre sont intervenus après un trimestre troublé qui a été inauguré par l’émergence de l’épidémie de COVID-19 aux États-Unis et son effet punitif ultérieur sur l’économie, avec des entreprises contraintes d’hibernations pour limiter la propagation de la infection mortelle.

Depuis qu’il a atteint un creux le 23 mars à 2 237,40, le S&P 500 a bondi de 38% à près de 3 100, tandis que le Dow Jones a grimpé de 38,5% et le Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 1.87%
a rallié environ 46%.

Le problème est qu’il n’y a pas de consensus clair sur où va le marché à partir de ce point, et les stratèges ont été plus enclins à relever leurs perspectives de fin d’année pour le S&P 500 plutôt qu’à les abaisser, même si les marchés ont augmenté rapidement au-delà de leurs objectifs et comme les cas de coronavirus ont mis en scène une résurgence dans certaines parties des États-Unis

Jason Goepfert, chef de SentimentTrader et fondateur de la société indépendante de recherche en investissement Sundial Capital Research, a écrit dans une note de mardi que sur la base des écarts-types, les stratèges n’ont jamais été aussi confus quant aux perspectives jusqu’à la fin d’une année (voir le graphique ci-joint):

Pendant ce temps, Bloomberg News, citant un récent sondage de recherche du cofondateur de DataTrek Research, Nicholas Colas, a noté qu’un cinquième des répondants au sondage a déclaré que le S&P 500 terminerait l’année en hausse de 10% par rapport à ses niveaux actuels, avec à peu près le même nombre prédisant que il terminera l’année par ce degré.

Goepfert a estimé que, sur la base d’une autre façon de considérer l’écart type des stratèges, exprimé en pourcentage du S&P 500 à la fin du mois de juin, la divergence actuelle des analystes n’est que la plus large depuis 2009. Pour être sûr, il s’agit encore d’un écart assez important. largeur (voir tableau ci-joint):

Les analystes du cadran solaire ont déclaré que l’objectif moyen de fin d’année pour les analystes était de 2 998 pour le S&P 500, environ 3% en dessous de son niveau actuel. Selon Goepfert, cet objectif correspond à l’objectif de fin d’année le plus bas jamais atteint par rapport à celui où le S&P se négociait fin juin.

Cependant, cela peut être une bonne chose. Lorsque l’objectif moyen était aussi bas, le marché avait tendance à bien se porter au cours des périodes de six et douze mois suivantes, même si les rendements du marché à court terme n’étaient pas stellaires.

Goepfert a déclaré que le S&P 500 a rapporté en moyenne plus de 7% au cours des six prochains mois, environ de juillet à décembre.

C’est lorsque les stratèges sont plus uniformément optimistes que des problèmes surviennent, a-t-il déclaré, soulignant que le marché a tendance à revenir à 1,7% négatif jusqu’à la fin de l’année au cours de ces périodes.

Le Wall Street Journal a écrit que les analystes de Bank of America avaient fixé un objectif de prix de fin d’année de 2 900 pour le S&P, abandonnant les appels précédents de 2600 et 3100. Goldman a levé le bas de son objectif de trois mois à 2750 contre 2400 fin mai en tant que L’indice a oscillé autour de sa projection de fin d’année de 3000, a rapporté le journal.

Bien sûr, il est impossible de savoir où le marché se terminera d’ici la fin de cette année dramatique, compte tenu de toutes les variables que le marché doit digérer, y compris une élection présidentielle de 2020 qui pourrait renverser les actions et une économie qui a vu des dizaines de des millions de personnes perdent leur emploi en quelques mois.