Les petites capitalisations, une “ épée à double tranchant ”: 7 choses à surveiller avant d’investir dans un tas de 5250 petites actions

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Par Aishvarya Dadheech

En Inde, il y a plus de 5 500 sociétés cotées, ce qui est le plus élevé au monde. En termes de capitalisation boursière, toutes les entreprises, à l’exception des 250 entreprises du Top-250, appartiennent à la catégorie Small-Cap. Cela signifie qu’il y a environ 5 250 sociétés cotées à petite capitalisation (capitalisation boursière <8 000Cr INR) en Inde aujourd'hui.

Au fil des ans, les chasseurs de trésors ont passé beaucoup de temps et d’énergie pour trouver de l’or dans les tas de mullock. C’est une tâche assez difficile de trouver une quantité décente d’or sur ce terrain difficile. De même, trouver les bonnes entreprises à petite capitalisation, qui ont la capacité de devenir à terme les entreprises à moyenne / grande capitalisation de demain, dans ce tas de 5 250 entreprises, n’est pas une tâche facile.

L’investissement à petite capitalisation est une arme à double tranchant avec un risque-rendement élevé. La plus grande richesse est créée lorsque l’on investit dans la bonne entreprise bien en avance sur la courbe. Il convient de rechercher les caractéristiques suivantes lors d’un investissement dans des sociétés à petite capitalisation:

Cohérence: C’est ce qui sépare les hommes des garçons. La cohérence des performances opérationnelles est un trait important qui aide les petites entreprises à se transformer en grandes entreprises. Il faut veiller à la cohérence des revenus, des marges et des taux de rendement, sur différentes périodes.

Évolutivité: Il faut essayer de trouver des entreprises évolutives. L’évolutivité est l’un des facteurs clés d’une croissance future élevée des bénéfices. Les entreprises dont l’évolutivité est moindre créent rarement de la richesse.

Intégrité du promoteur / de la direction: Ceci est d’autant plus important lorsque l’on investit dans des sociétés à petite capitalisation, qui sont relativement moins connues. Il faut se méfier des promoteurs / dirigeants qui ont un passé sommaire et qui ont négligé les intérêts des actionnaires minoritaires. Recherchez les lacunes de la gouvernance d’entreprise et restez à l’écart, là où il y a même un iota de doute.

Flotteur / liquidité: Ce risque est propre aux investissements à petite capitalisation. Une liquidité plus faible doit toujours être prise en considération avant l’investissement. Une entreprise avec très peu de flottant et une faible liquidité peut nuire à votre portefeuille. La liquidité est généralement faible dans les sociétés à petite capitalisation et augmente avec le temps avec une meilleure découverte des prix et une plus grande propriété d’actions.

Influence: Les petites entreprises sont relativement plus vulnérables aux aléas du cycle économique. Les petites entreprises avec un fort effet de levier sont plus susceptibles de se décourager dans des événements de cygne noir comme GFC, Covid-19, etc., qui ont un impact sévère sur l’économie. Toute entreprise dont le ratio dette / capitaux propres est supérieur à 1,5 fois doit être soigneusement évaluée.

L’allocation du capital: Recherchez une entreprise avec une allocation de capital efficace. Les tendances historiques des Capex, du fonds de roulement et du versement de dividendes devraient aider à évaluer la même chose. Un ROE minimum de 14%, qui aide les entreprises à couvrir leur coût du capital, devrait être un filtre important. Essayez d’identifier les entreprises dont le RoE est supérieur à 20%.

Position de leader: Investissez dans une entreprise qui a un leadership dans un segment de niche ou où elle a une avance technologique sur ses pairs, ou une forte attraction de marque. Ces facteurs fournissent un fort pouvoir de fixation des prix, qui alimenterait à terme la croissance des bénéfices.

Dans l’ensemble, un portefeuille d’investissement doit avoir une exposition aux entreprises à petite capitalisation, qui doivent effacer les critères susmentionnés ou d’autres attributs qui correspondent au profil de risque de l’individu. Il faut être très sélectif pour identifier les entreprises à petite capitalisation dans lesquelles investir, parmi les 5 250 sociétés cotées à petite capitalisation. Filtrer les entreprises sur des attributs tels que l’incohérence, le faible niveau de gouvernance d’entreprise, la faiblesse des douves commerciales, une gestion incompétente, un effet de levier élevé, une allocation de capital inefficace, etc. contribue grandement à la création de richesse.

(Aishvarya Dadheech est la gestionnaire de fonds chez Ambit Asset Management. Les opinions exprimées sont celles de l’auteur.)

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