Goldman Sachs pense qu’il est temps de passer aux cycliques

Tout au long de la crise sanitaire actuelle, les valeurs cycliques, les entreprises les plus étroitement liées à la performance de l’économie, ont fait plusieurs tentatives pour revenir sur le marché qui ont finalement échoué en raison de l’incertitude. Les experts de Goldman Sachs estiment que cette tendance est sur le point de changer et pensent qu’une opportunité intéressante s’est créée aujourd’hui pour parier sur les cycliques.

À la suite des récents krachs boursiers, les actions cycliques sont revenues à des prix plus bas. Au sein du Stoxx 600, les secteurs constitués de sociétés de ce type ont été les plus durement touchés cette semaine, le secteur bancaire ayant pris le plus mal, laissant environ 4,5% contre 1,2% que l’indice a perdu. La banque d’investissement américaine soutient que grâce aux stimuli économiques, à la reprise que l’économie conduira de manière prévisible en 2021 et à la proximité théorique du vaccin, le retour durable des cycliques est plus proche.

Et est-ce que Goldman Sachs estime que la dynamique macroéconomique est au bord du changement. «Dans la période qui a suivi la crise financière, les achats de dette de la banque centrale ont conduit de nombreuses personnes à s’inquiéter de l’inflation. Les politiques d’austérité budgétaire adoptées après la crise ont contrecarré la politique monétaire, dans cette crise les gouvernements ont demandé a emprunté d’énormes sommes d’argent. Cette nouvelle approche de la politique économique, composée de taux d’intérêt ultra-bas et de mesures de relance budgétaire massives, est plus susceptible d’avoir un impact sur l’inflation », expliquent-ils de Goldman Sachs.

Dans ce scénario, les analystes s’aventurent que la relance de la croissance due à la hausse des dépenses, l’arrivée d’un vaccin potentiel et la politique monétaire accommodante entraîneront une baisse du chômage qui profitera à l’économie et, par conséquent, aux cycliques. En ce qui concerne le vaccin, les économistes de Goldman Sachs estiment que, bien qu’il soit encore très incertain, on s’attend à ce que la FDA, l’autorité sanitaire américaine, approuve au moins un vaccin cette année et qu’une grande partie de la population américaine et européenne le sera. vaccinés pour la fin du deuxième trimestre de 2021 et pour le troisième trimestre de la même année respectivement.

Un autre facteur important du retour des cycliques serait une sortie du marché de la dette souveraine qui augmenterait le rendement des obligations. Goldman Sachs estime qu’il sera également rempli et qu’une augmentation des rendements peut être attendue en raison des déficits que les gouvernements enregistreront.

Si les démocrates remportaient la course à la Maison Blanche, le remboursement de la dette en souffrirait également. “Nos stratèges soutiennent qu’un revirement démocrate conduirait à une vente importante des obligations américaines, tandis qu’un résultat serré impliquerait des mouvements plus modestes. La vente se ferait dans la perspective d’une hausse des dépenses (les démocrates veulent pousser un plan de relance de 2 $) , 2 trillions de dollars) et dans ce cas, nos experts s’attendent à une hausse comprise entre 30 et 40 points de base du rendement de l’obligation américaine à 10 ans, et cela seulement dans le mois qui suivra les élections », détaillent-ils.

“La corrélation entre la performance de l’indice et les espoirs de vaccins suggère que la valeur et les cycliques devraient faire mieux que les actions de croissance et défensives en Europe si une cure est approuvée. En termes de secteurs, de pétrole, de détail et de services financiers ils devraient surperformer les secteurs pharmaceutique, alimentaire et technologique. Si les investisseurs évaluent vraiment un vaccin qui arrive bientôt et une reprise rapide, nous pensons qu’ils parient sur les mauvaises parties du marché », concluent-ils.