La BRI met en garde contre la déconnexion entre les bourses et la réalité économique

La Banque des règlements internationaux de Bâle (BRI, pour son acronyme en anglais) a mis en garde contre la disparité entre les prix affichés par les marchés financiers et la réalité économique, dans son rapport trimestriel publié aujourd’hui. “Sur la base d’un large ensemble d’indicateurs, il est difficile de ne pas voir une certaine différence entre les prix des actifs à risque et les perspectives économiques”, a déclaré Claudio Borio, chef du département monétaire et économique de la BRI.

“Nous ne savons pas exactement comment ces tensions vont prendre fin. Il y a beaucoup d’incertitude sur l’évolution du virus, et cela aura de grandes implications pour les marchés financiers et pour la politique en général”, a ajouté Borio. Les marchés boursiers mondiaux ont augmenté de plus de 50% depuis l’effondrement de février et mars, malgré le déclin brutal de l’économie mondiale cette année.

Borio a ajouté que le retrait des politiques accommodantes “n’est pas pour aujourd’hui, ni pour demain ni même après-demain”, mais c’est une question qui doit être abordée. Pour l’instant, a-t-il ajouté, la phase la plus difficile de la crise est encore à venir. «Nous passons de la phase de liquidité à la phase de solvabilité», a-t-il conclu. Dans cette phase de solvabilité, “le vrai défi est de faire la distinction entre les entreprises viables et non viables, ce qui, étant donné l’incertitude sur les tendances économiques futures, n’est pas facile”, a-t-il ajouté. La question de l’endettement généré par les mesures adoptées pour atténuer l’impact de la crise est également sur la table.

Points de vue

“Les perspectives de croissance de l’économie mondiale restent généralement tièdes, ce qui anticipe que la perte de produit intérieur brut (PIB) ne se redressera pas avant la fin de 2021”, selon le rapport de la BRI. En fait, de nombreuses entreprises ont revu à la baisse leurs perspectives de croissance, dans certains cas de manière significative, dans certaines des plus grandes économies avancées, indique l’agence.

Borio a également commenté les divergences entre le comportement boursier des différents secteurs. “Les gains ont été plus importants dans les secteurs qui bénéficieront davantage des changements économiques que la pandémie peut induire, comme la technologie et les soins de santé.”

Des secteurs très cycliques tels que les matières premières et les biens de consommation ont également progressé sur le marché boursier en raison des anticipations des investisseurs quant à la reprise économique. Au contraire, les parts des sociétés financières, immobilières et énergétiques ont chuté en raison des défis auxquels elles sont confrontées. Dans le cas spécifique des banques, on s’inquiète de leur faible rentabilité et de l’accumulation d’actifs de mauvaise qualité de crédit dans leurs bilans, selon la BRI.