Le boom des actions s’améliore encore pour les banques

Ce fut une année exceptionnelle pour les ventes d’actions aux États-Unis. Elle a été tout aussi exceptionnelle pour les frais bancaires.

Les offres sur les marchés boursiers américains cotés – englobant les offres publiques initiales, les actions subséquentes et les convertibles – ont déjà éclipsé le montant levé en 2000, selon Dealogic. De plus, les frais bancaires en pourcentage du produit de la transaction sont au plus haut depuis 2000. Les souscripteurs gagnent 4,9% du produit brut aux États-Unis sous forme de frais jusqu’à présent cette année. C’est près d’un demi-point de pourcentage de plus que la moyenne des cinq années précédentes, selon les chiffres de Dealogic.

La combinaison de plus d’argent collecté et de frais plus élevés implique que le pool de frais des banques pour les offres américaines a déjà augmenté d’environ 5 milliards de dollars par rapport à l’année dernière. Dans un indicateur, la banque d’investissement Jefferies Financial Group a annoncé la semaine dernière qu’au cours de son trimestre terminé en août, les revenus de souscription d’actions avaient augmenté de plus de 200% par rapport à l’année précédente.

Avec de nombreuses transactions boursières à venir – sept autres introductions en bourse cotées aux États-Unis sont prévues pour cette semaine, selon IHS Markit – la banque d’investissement devrait continuer à être une lueur d’espoir pour les banques aux grandes armes de Wall Street dans une année difficile.

Ce n’est pas la tendance aux sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, qui est à l’origine de cela. En fait, les SPAC sont un peu dilutifs par rapport aux frais de Wall Street. Ces offres rapportent en moyenne 5,4% d’honoraires bruts, inférieurs à l’ensemble des introductions en bourse aux alentours de 6%, selon les chiffres de Dealogic.

Au lieu de cela, il semble que les entreprises aient plus besoin que d’habitude des compétences de vente des banques. Les frais bruts pour les offres de suivi, ou les ventes par des entreprises publiques existantes, devraient dépasser 5% pour la première fois depuis au moins 2000, selon Dealogic. Sur des marchés calmes, les vendeurs d’actions ont le pouvoir de faire garantir l’exécution par les banques, dans le cadre de transactions dites de bloc; qui comporte parfois des frais moins élevés et des risques plus élevés pour les banques. Cette année, ces blocs, également connus sous le nom de transactions achetées, ne représentent que 4% des offres d’actions américaines jusqu’à la semaine dernière, selon les données de suivi d’IHS Markit. L’année dernière, ils étaient de 17%.

Le boom de la SPAC est de bon augure pour les banques à un autre égard, cependant: lorsque ces véhicules finissent par faire des acquisitions, les souscripteurs ont généralement des conseils sur le travail de conseil, ainsi que sur toute augmentation de capital privé supplémentaire pour les transactions. Quoi qu’il en soit, 2020 devrait être une année exceptionnellement bonne pour au moins certains banquiers.

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