le dollar rebondit alors que la BCE sonne l’alarme sur la hausse de l’euro

Bienvenue dans la dernière phase de la version monétaire d’une guerre froide?

L’euro est resté sous pression mercredi, au lendemain d’un rallye acharné qui a pris l’euro
EURUSD,
-0,60%
brièvement au-dessus de 1,20 $ par rapport au dollar américain pour la première fois depuis mai 2018 a rapidement cédé la place à une vente massive. Le revirement a été en partie lié aux remarques de l’économiste en chef de la Banque centrale européenne Philip Lane, qui a déclaré que le taux de change «importe» en matière de politique monétaire.

L’euro a chuté de 0,8% par rapport au dollar mercredi, pour changer de main à 1,1832 $. L’indice ICE US Dollar
DXY,
+ 0,43%,
une mesure de la devise américaine par rapport à un panier de six grands rivaux, négociés mardi à un plus bas depuis plus de deux ans, puis rebondi alors que l’euro s’effondrait. L’indice était en hausse de 0,5% à 92,825.

Venant après que l’inflation de la zone euro est tombée à son plus bas niveau depuis le premier trimestre de 2016, les remarques de Lane ont été considérées comme des discours de banquier central signifiant que le rallye était allé trop loin au goût de la banque. Une devise plus forte est désinflationniste, ce qui rend les importations moins chères et contribue à un resserrement des conditions financières.

En règle générale, les responsables de la BCE sont réticents à en dire beaucoup sur le taux de change, sinon à dire qu’il fait partie d’un mélange de facteurs qu’ils examinent lorsqu’ils évaluent les conditions et définissent la politique.

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«Nous sommes à peine en septembre et les discussions sur les devises par les banquiers centraux du G-10 ont déjà commencé», a déclaré Viraj Patel, stratège macroéconomique mondial et FX chez Arkera dans une note de mercredi. Patel a averti le mois dernier que le rallye de l’euro s’approchait du «seuil de douleur» de la BCE et était de plus en plus susceptible de susciter une réaction de la part des décideurs politiques.

Cela fait partie d’une réaction potentielle plus large contre la baisse du dollar américain, qui s’est fortement repliée par rapport à son sommet de mars induit par la pandémie. Si la baisse du dollar est considérée comme généralement bénéfique pour la croissance économique mondiale, en particulier dans les marchés émergents, elle menace également la poursuite de ce que Patel appelle la «guerre des devises froides» qui a éclaté à plusieurs reprises depuis la crise financière mondiale. .

Il a construit un indice d’aversion de force de change en août, classant les pays du G-10 en fonction de leur tolérance aux coûts macroéconomiques d’une monnaie forte, et a découvert le franc suisse.
USDCHF,
+ 0,29%
et l’euro risque le plus de voir les décideurs politiques repousser les gains de change.

Quelle est la prochaine étape pour l’euro?

“ À ce stade, les décideurs politiques ne peuvent pas faire grand-chose pour contrôler les flux de change, mais si leur jawboning prend effet, l’EURUSD pourrait reculer vers le chiffre de 1,1700 $ alors que les traders à moyen terme tirent des bénéfices du rallye actuel ”, a déclaré Boris Schlossberg, gérant directeur de la stratégie FX chez BK Asset Management.

Cela pourrait également avoir des implications pour les actions après le S&P 500
SPX,
+ 1,09%
et Nasdaq Composite
COMP,
+ 0,65%
terminé aux records mardi.

«La faiblesse de l’euro, à son tour, conduirait à la force du dollar et serait une autre raison pour laquelle les actions baissent à mesure que les actifs américains deviennent plus chers dans d’autres devises», a déclaré Schlossberg.