L’histoire boursière de Tesla est une histoire de nouveautés et de rubis

Il y a un vieux dicton au poker: ne jouez pas seulement aux cartes, jouez les joueurs.

C’est la même chose sur les marchés. Vous ne pouvez pas vous concentrer uniquement sur les cartes qui vous sont distribuées, c’est-à-dire les principes fondamentaux de cette action ou de cette action. Vous devez également vous concentrer sur les autres joueurs qui jouent ces mêmes cartes, ce qui signifie comprendre le comportement d’une foule d’acheteurs et de vendeurs en bourse.

Tout comme au poker, parfois les cartes / fondamentaux n’ont pas du tout d’importance. Parfois, les joueurs de poker penseront qu’ils ont un avantage à comprendre les autres joueurs assis autour de la table, et avant que vous ne le sachiez, il y a un énorme pot au milieu de la table, quelles que soient les cartes qui ont été distribuées.

C’est exactement ce qui s’est passé avec Tesla
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stock au cours des derniers mois. Il y a un énorme pot d’argent au milieu de la table sous la forme d’une énorme capitalisation boursière pour Tesla alors que l’action ne cesse de monter, et rien de tout cela n’a rien à voir avec les fondamentaux de l’entreprise.

Et, malgré ce que je sais que vous avez entendu, presque rien de tout cela n’a rien à voir avec les gens qui achètent les actions parce que c’est «moins cher» depuis la scission des actions.

Oh bien sûr, nous avons tous entendu des histoires de l’ami idiot d’un ami qui pense soit obtenir quatre nouvelles actions de Tesla avec la division 5 pour un, soit pense que c’est plus «abordable» maintenant qu’il a été divisé. Mais la vérité est que les achats d’actions fractionnaires ont été une caractéristique standard de chaque plate-forme de négociation d’actions en ligne de Davey Day Trader depuis des mois et des mois. Si vous vouliez acheter pour 100 $ d’actions Tesla, vous n’aviez pas besoin d’un fractionnement d’actions pour que cela se produise (et le fractionnement d’actions n’a pas abaissé le prix par action à ce niveau de toute façon). Ces histoires sur l’ami idiot d’un ami ne sont que cela – des histoires. Ils ne sont peut-être pas entièrement apocryphes, mais loin d’être une erreur d’arrondi dans le volume quotidien moyen des transactions (plus de 70 millions d’actions par jour) de l’action Tesla.

La frénésie alimentaire sur Tesla n’a rien à voir avec cette poignée de rubis qui achète le stock, car il est plus «abordable» après la scission. Cela a quelque chose à voir avec le fait que les traders achètent l’action parce qu’ils croient qu’il y aura des franges qui achèteront l’action parce qu’elle est plus «abordable» après la scission. Et cela a tout à voir avec le fait que les traders achètent l’action parce qu’ils croient que d’autres commerçants croient qu’il y aura des rubis qui achèteront l’action parce que c’est plus «abordable» après la scission.

C’est le jeu du savoir commun en action. C’est le pouvoir de la foule qui regarde la foule. C’est le pouvoir non pas de ce que vous pensez être vrai, et non de ce que vous pensez que la foule pense être vrai, mais de ce que la foule pense que la foule pense être vrai.

Aujourd’hui, la foule pense que la foule pense qu’il y a des newbs et des rubes qui achètent l’action parce que c’est moins cher après la scission. Et c’est ce qui motive la frénésie alimentaire dans les actions Tesla. Pomme
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, aussi.

C’est une vieille idée d’investissement, qui remonte au moins à John Maynard Keynes dans les années 1930, qui l’appelait le Concours de beauté des journaux pour utiliser comme analogie du marché les médias sociaux de son temps. Peut-être devrions-nous l’appeler l’effet Robinhood.

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Mais dans les années 1930 et 2020, l’idée est la même: sur des marchés comme ceux-ci, les fondamentaux n’ont pas d’importance. Vous pouvez jouer n’importe quelle main que vous recevez! Ce qui compte, c’est l’histoire d’une entreprise ou d’une action, et ce qui compte encore plus, c’est de savoir si c’est une histoire que tout le monde croit et que tout le monde croit.

Comment se termine le jeu? Lorsque vous arrêtez de lire des histoires sur l’ami idiot d’un ami qui achète pour la première fois des actions «bon marché» de Tesla. Non pas parce qu’il y avait jamais assez de ces nouveautés et de ces frictions pour réellement faire une différence dans l’action des prix de Tesla, mais parce que l’histoire de ces nouveautés et de ces frictions sera rompue.

Vous avez vu exactement cela se produire ces derniers jours. Maintenant que le fractionnement des actions est terminé et qu’il n’y a plus de nouveaux articles en ligne criant: «Les idiots qui ne comprennent pas les fractionnements d’actions achèteront Tesla coup de poing!», Le jeu du savoir commun rompt dans l’autre sens.

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Mais tu sais qui comprend vraiment bien ce jeu? Elon Musk. Tim Cook aussi.

C’est pourquoi Tesla vend jusqu’à 5 milliards de dollars d’actions fraîches alors que le prix est si élevé. Pensez-y comme la maison prenant son rake du pot d’argent sur-gonflé maintenant assis au milieu de la table de poker.

Alors ne t’inquiète pas pour Elon et Tim. Ils trouveront une autre histoire pour conduire une autre partie du jeu du savoir commun.

Ils le font toujours.

Ben Hunt est co-fondateur et directeur des investissements chez Second Foundation Partners et écrit également sur son site Web Epsilon Theory. Suivez-le sur Twitter @EpsilonTheory.