Pourquoi ces stratèges disent qu’au moins 500 milliards de dollars de plus sont nécessaires pour alimenter les dépenses de consommation pendant la pandémie

Le centre commercial Hudson Yards à New York a rouvert au public au milieu de la pandémie.

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Alors que le Congrès reste dans l’impasse sur un programme d’aide supplémentaire en cas de pandémie, les deux côtés de la division politique républicaine et démocrate pourraient vouloir envisager ce qu’il faudra pour maintenir les dépenses des consommateurs américains et l’économie sur la voie de la reprise.

Un nouveau rapport de BCA Research plaide pour que le gouvernement fournisse au moins 500 milliards de dollars de soutien du revenu supplémentaire aux ménages américains pour atteindre un taux de croissance modeste des dépenses de consommation de 2% sur une période de 12 mois.

Ce serait le montant minimum de soutien nécessaire pour atteindre la partie inférieure du taux de croissance des dépenses de 2% à 6% observé au lendemain de la crise financière mondiale de 2007-2008, selon le rapport de BCA.

Le nœud de leurs conclusions est qu’un autre plan de relance n’a pas besoin d’égaler le stimulus budgétaire de 2 billions de dollars Cares Act adopté par le Congrès en mars, à moins que les États-Unis ne sombrent dans une crise économique plus grave. Mais il exhorte le Congrès à fournir au moins 25% du supplément de revenu mensuel de la loi Cares Act pour que les dépenses des consommateurs et l’économie se remettent de la plus forte récession depuis la Seconde Guerre mondiale.

Voici un graphique indiquant le niveau de soutien du revenu gouvernemental nécessaire pour faire grimper les dépenses de consommation:

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«Même pour atteindre une croissance des dépenses de 0% au cours des 12 prochains mois, il faudra 249 milliards de dollars supplémentaires de la part du gouvernement, et ce résultat décevrait presque certainement les marchés», a averti une équipe dirigée par Ryan Swift, stratège obligataire américain chez BCA, dans une note mardi. .

Les actions américaines ont clôturé légèrement en hausse mardi, avec le S&P 500
SPX,
+ 0,52%
progresse de 0,5%, le Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0,00%
flat et l’indice composite Nasdaq
COMP,
+ 1,20%
en hausse de 1,2%, mais seulement 7,2% de moins que sa clôture record le 2 septembre, après avoir glissé un peu plus de 10% en territoire de correction la semaine dernière.

L’équipe de Swift montre également comment un soutien du revenu gouvernemental supplémentaire de 1,1 billion de dollars plus ambitieux, soit 51% de l’aide mensuelle de la loi Cares Act, se traduirait par un taux de croissance des dépenses plus robuste de 6% au cours des 12 prochains mois.

Voici pourquoi. Les consommateurs ont longtemps été un moteur clé de l’économie américaine, représentant récemment environ 70% de l’activité économique. Ce chiffre a fluctué au cours des dernières décennies et pendant les récessions, mais généralement plus de revenus a conduit à une augmentation des habitudes de dépenses.

Ou c’était le cas jusqu’à ce que la pandémie de coronavirus bouleverse presque tous les aspects de la vie quotidienne en Amérique.

Après des années où de nombreux ménages ont survécu de chèque de paie à chèque de paie avec peu d’épargne, avril a vu le taux d’épargne personnelle grimper temporairement à un sommet historique de 33,7%, en partie lorsque les ménages ont pris une aide d’urgence fédérale qui a mis en pause les prêts hypothécaires, les prêts étudiants et certains les paiements de la dette des consommateurs.

Les dépenses de consommation ont également chuté à -12,9% en avril lors des verrouillages à l’échelle nationale imposés pour ralentir la propagation de la pandémie aux États-Unis, avant de rebondir à 8,6% en mai lorsque la relance budgétaire de la Cares Act a frappé. Des données économiques plus récentes ont montré que la reprise s’essoufflait alors que les dépenses de consommation avaient reculé à 1,9% en juillet, selon le Bureau of Economic Analysis.

Le rythme plus lent des dépenses en juillet est intervenu au milieu d’un tournant pour de nombreux ménages, à savoir lorsque les 600 dollars supplémentaires d’allocations de chômage hebdomadaires au titre du programme d’aide initial ont expiré sans aucune certitude quant à la date à laquelle l’aide pourrait être transférée.

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Le Congrès et la Maison Blanche sont bloqués dans une impasse depuis des semaines sur la taille et la portée de l’aide fiscale supplémentaire qui pourrait être nécessaire pour sortir le pays de la crise.

La présidente de la Chambre, Nancy Pelosi, qui souhaite voir un programme d’aide de plusieurs billions de dollars réalisé pour aider les écoles, les gouvernements locaux et les chômeurs, a menacé mardi de maintenir la Chambre en session jusqu’à ce qu’un accord de relance budgétaire soit conclu.

Les républicains ont appelé à un programme d’aide supplémentaire en cas de pandémie beaucoup plus petit. Cependant, à Washington, l’accent est désormais mis sur l’adoption d’un projet de loi de dépenses temporaire pour maintenir le gouvernement en activité après le 30 septembre, atténuant les chances qu’un autre plan de relance majeur soit adopté avant l’élection présidentielle du 3 novembre.

«Il est impossible de surestimer l’importance des mesures de relance budgétaire pour assurer une reprise solide et éviter un scénario de double creux», a écrit Gregory Daco, économiste américain en chef chez Oxford Economics, lors d’une conférence de presse lundi.

«Sans aide fiscale, l’économie restera vulnérable aux risques liés à la situation sanitaire, à l’incertitude politique entourant les élections et aux tensions financières.»