Telefónica et BBVA tombent de l’Euro Stoxx 50 en raison de la perte de capitalisation

Chaque trimestre, Stoxx, qui appartient à Deutsche Börse, revoit la composition de ses différents indices. Mardi soir, on a appris que Telefónica et BBVA abandonnaient l’Euro Stoxx 50, la référence de la zone euro. L’examen a été crucial car des modifications du projet étaient attendues, et cela a été le cas. Les deux blue chips espagnols disent adieu au sélectif. Santander reste à l’Euro Stoxx 50, mais quitte le Stoxx Europe 50, l’indice de référence européen qui comprend des titres de l’extérieur de la zone euro.

Le gestionnaire d’indices tels que le Stoxx 600, le Stoxx Europe 50, qui comprend des sociétés britanniques, suisses et autres, et sa version pour la zone euro, l’Euro Stoxx 50, a décidé quelles entreprises sont éligibles à suivre dans leur références.

Telefónica et BBVA, dont les capitalisations sont ramenées à un peu plus de 17 000 millions et 16 000 millions respectivement (voir graphique), quitteront l’indice à la fin du 18 de ce mois. Les modifications entreront en vigueur le lundi 21. Dans les deux cas, la bourse recule de plus de 45% jusqu’à présent cette année.

Plus de 100 000 millions

La téléco présidée par José María Álvarez-Pallete, à des creux inédits depuis le milieu des années 1990, a perdu environ 94 milliards de dollars depuis le record qu’elle a atteint en novembre 2007, lorsque le bouquetin était à son plus haut niveau absolu, en environ 16 000 points. L’opérateur a l’honneur d’être, avec Santander et Inditex, l’une des entreprises espagnoles qui a dépassé le seuil de 100 000 millions de capitalisation. La deuxième banque espagnole a également souffert. Il valait 71 milliards de dollars il y a 13 ans et demi. Maintenant, son prix est à son plus bas depuis 25 ans.

BBVA et Telefónica ont déjà quitté l’Euro Stoxx 50 en 2019, bien qu’ils soient ensuite rentrés. Santander a maintenu sa position sur l’Euro Stoxx 50, mais quitte le Stoxx 50 Europe, en échange de l’entrée de la société néerlandaise Adyen, spécialisée dans les paiements électroniques. La banque présidée par Ana Botín baisse de 49,9% en 2020 et perd 31 milliards d’euros de valeur. Il ne reste qu’Iberdrola en tant que représentant espagnol dans le Stoxx 50 Europe. L’utilitaire ajoute environ 8 500 millions après avoir progressé de 15% dans l’année.

La banque française Société Générale, le directeur de l’hôpital allemand Fresenius et Orange sont également sortis. Dans leurs positions se trouvent le Néerlandais Prosus (la division internationale des actifs Internet de Naspers, le géant sud-africain qui possède un bundle du chinois Tencent) et Adyen, la société immobilière allemande Vonovia et le fabricant d’alcool français Pernod Ricard. Pour déterminer qu’un titre entre ou sort de l’Euro Stoxx 50, la capitalisation ajustée par le flottant (capital librement négocié) et les critères sectoriels sont utilisés.

Le fabricant finlandais d’escaliers mécaniques Kone est également entré. “Il y aura des changements nombreux et importants dans les indices, reflétant la forte volatilité et la faiblesse de certains secteurs (financiers, télécoms et automobile) et la force d’autres: nouvelles technologies, moyens de paiement et commerce électronique”, affirment-ils dans Sabadell.

Ce n’est pas un cas isolé de Stoxx. Les gestionnaires d’indices minimisent les secteurs les plus touchés. Lundi, ExxonMobil, une société pétrolière américaine emblématique, a quitté le Dow Jones, en faisant partie depuis 1928. La société pharmaceutique Pfizer et la société d’armement Raytheon sont également sorties. En échange, la société de logiciels Salesforce.com, la biotech Amgen et l’industriel Honeywell sont entrés.

La présence espagnole, au minimum

Les quatre qui restent. La représentation espagnole, après les sorties de l’Euro Stoxx 50 de BBVA et Telefónica, resterait au minimum, avec Inditex, Iberdrola, Santander et Amadeus. Jusqu’à aujourd’hui, le poids espagnol dans l’indice est d’environ 8%. Les expulsions du télécopieur et de la banque le ramèneraient à 6%.

Impact. Les fonds qui répliquent des index ont sur le radar quelles valeurs vont sortir de leurs références. Parfois, ils anticipent les décisions des managers; dans d’autres, comme les fonds négociés en bourse (ETF), les conséquences sur les prix sont différées jusqu’à ce que l’expulsion soit exécutée. Les changements d’Euro Stoxx 50 auront lieu le 18 septembre. Ce sélectif est le plus important pour les gestionnaires de fonds qui investissent dans les bourses de la zone euro.