Pourquoi le gouvernement doit dépenser pour augmenter la demande

Le gouvernement doit faciliter l’achèvement des projets bloqués des constructeurs en faillite en les transférant à des agents immobiliers solvables.

Le PIB réel devrait se contracter de 6 à 9% en 2020-2021. C’est peut-être le fait de la pandémie, mais si l’économie ne redémarre pas en 2021-2022, le gouvernement doit assumer la responsabilité, comme il le doit, de l’effondrement de la croissance de l’année dernière à 4,2%. Les nouvelles ne sont pas bonnes: la valeur approximative de la GVA (Ebitda plus salaires) au premier trimestre de l’exercice21 s’est effondrée de 25%, hors secteur financier. La reprise observée en juin et une partie de juillet – due à une demande refoulée – est en train de faiblir.

Le petit stimulus – moins de 1% du PIB – est désespérément insuffisant pour maintenir l’économie à 2,7 billions de dollars. Pour stimuler la consommation en décélération, le gouvernement doit dépenser au moins Rs 5-6 crore lakh immédiatement; les fonds peuvent être utilisés pour construire et renforcer les infrastructures. Au moins Rs 2 crore de lakh peuvent être mobilisés en vendant des participations dans des PSU, y compris des banques, ou en les vendant carrément, dans l’année. Étant donné que les banques n’effectuent pas de dépôts, le gouvernement devrait exploiter l’épargne des ménages. Ce sera moins cher que d’emprunter sur le marché obligataire et cela peut facilement éponger le crore Rs 2-3 lakh grâce à des obligations non imposables au détail.

Étant donné que la forte réduction de l’impôt sur les sociétés n’a donné lieu à aucun investissement étranger, il est justifié de l’augmenter et de réduire la TPS sur certains produits. Il est essentiel de stimuler la consommation car la demande globale est actuellement bien inférieure à l’offre globale. Tant qu’elles ne voient pas la demande augmenter, les entreprises n’ajouteront pas de capacité; les investissements du secteur privé continueront de stagner. Et à moins que des emplois et des moyens de subsistance ne soient créés rapidement, la demande se contractera davantage, ce qui rendra encore plus difficile la justification des investissements. Les consommateurs ont naturellement peur – les dépôts bancaires augmentent de 11% – parce que le gouvernement est incapable de les convaincre que les choses iront mieux. Pour ce faire, les dépenses doivent être effectuées en barils et non en gouttes.

Les dépenses consacrées à la construction et à l’immobilier peuvent stimuler l’emploi et catalyser l’économie.

Le gouvernement doit faciliter l’achèvement des projets bloqués des constructeurs en faillite en les transférant à des agents immobiliers solvables. De cette façon, les banques peuvent également récupérer leurs prêts; faire preuve de douceur envers les acteurs immobiliers insolvables – en particulier l’épisode de restructuration il y a dix ans – nous a coûté cher en bloquant le crédit que les prêteurs auraient pu utiliser autrement. La suspension du BAC était une mauvaise idée car elle laisse les banques impuissantes face à des promoteurs égarés; les banques devraient avoir la possibilité de s’adresser au tribunal de l’insolvabilité au cas par cas, pour récupérer ce qu’elles peuvent.

Le commerce électronique peut attirer des capitaux étrangers pour créer des emplois qualifiés et non qualifiés et en même temps soutenir 10 millions de kiranas; McKinsey estime que si la part des échanges et du commerce modernes peut atteindre 20% et que des chaînes d’approvisionnement numériques sont établies, cela pourrait générer 125 milliards de dollars de valeur économique d’ici 2030 et augmenter la productivité de 5,1 millions de commerçants et de travailleurs du commerce électronique. Une plus grande numérisation est nécessaire pour rendre l’économie efficace et prévenir l’évasion fiscale. Le gouvernement doit investir dans cela en prenant l’onglet pour divers frais, par exemple, les MDR.

La pandémie a vraisemblablement touché plus gravement le secteur informel, car il comprend de petites entreprises dont les amortisseurs économiques sont limités pour résister aux chocs. Si les petits entrepreneurs veulent risquer leur capital personnel pour se lancer en affaires, ils ont besoin de beaucoup plus de soutien et de beaucoup moins d’interférences. La promesse de mettre fin au terrorisme fiscal n’a pas été tenue; si les esprits des animaux doivent être maintenus en vie, il doit y avoir des règles du jeu équitables, les règles doivent être simples et impartiales. Comme l’ont souligné les PDG, les hommes d’affaires ne peuvent pas toujours être traités avec suspicion.

Corporate India est fauché. Pour un échantillon d’environ 1 400 entreprises (hors banques et services financiers), les coûts de personnel sont restés stables au premier trimestre de l’exercice 21 et ont augmenté de moins de 8% au cours de chacun des trois trimestres précédents. En excluant le pack informatique, les coûts de personnel auraient probablement baissé au premier trimestre et augmenté moins sur les autres trimestres. La productivité est médiocre et les liquidités sont concentrées dans les 20 premières entreprises qui réalisent 80% des bénéfices.

Le point positif est l’agriculture, les tentatives de détacher les agriculteurs des APMC devraient porter leurs fruits. Mais la plus grande économie rurale, qui dépend de l’immobilier et de la construction, est en difficulté. Avec un surplus de main-d’œuvre et moins de travail, les salaires réels dans les régions rurales de l’Inde resteront stables ou diminueront en diminuant la consommation.

Le résultat: la confiance des consommateurs est faible, les petites entreprises font faillite, le chômage est élevé et les emplois se raréfient. Le taux d’activité est passé de 58 à 49% entre 2005 et 2018, selon une estimation McKinsey. Sans le secteur privé, l’Inde ne peut pas devenir une économie de 5 000 milliards de dollars, même d’ici 2025 ou 2026. Si effectivement, cet objectif est sacro-saint, le gouvernement doit reconnaître ce fait. Traitez bien le secteur privé, traitez tout le monde sur un pied d’égalité.

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