En quelques heures seulement, samedi, 5,4 milliards de dollars de contrats à terme sur BTC ont été liquidés, vidant le marché de 25% de sa valeur, selon le rapport hebdomadaire de Glassnode. Il s’agit de la deuxième plus grande variation journalière du marché à terme cette année, après la vente massive du 19 mai.
Il y a seulement une semaine que Glassnode a trouvé que les échanges de contrats à terme étaient en hausse et le marché des produits dérivés du CME, basé à Chicago, représentait 20 % du volume mondial. Mais lorsque l’open interest augmente, il peut jeter les bases d’une grande volatilité.
L’open interest fait référence aux contrats à terme ou aux options en cours qui n’ont pas encore été réglés. Les options fonctionnent comme leur nom l’indique, donnant à l’acheteur la possibilité d’acheter un actif à un prix prédéterminé à l’expiration du contrat. Les contrats à terme sont plus contraignants et obligent l’acheteur à acheter un actif à un prix prédéterminé à l’expiration du contrat.
Les deux types de contrats dérivés peuvent être utilisés pour spéculer sur l’évolution des prix ou comme couverture, permettant à l’acheteur de récupérer une partie de ses pertes si l’actif sous-jacent, dans ce cas le bitcoin, évolue dans une direction défavorable.
Les positions à effet de levier – ainsi appelées parce que les investisseurs peuvent placer ces paris avec un capital relativement faible – peuvent provoquer de fortes fluctuations du marché lorsque les prix baissent.
« La chaîne de fermetures de contrats samedi a représenté un rinçage total de 58 202 BTC en valeur, » Glassnode écrit dans son rapport. « En dénomination BTC, cette liquidation a été la deuxième plus grande variation en une journée de l’intérêt ouvert des contrats à terme en 2021, dépassée seulement par la vente historique du 19 mai qui a totalisé 79 244 BTC. »
D’autres grandes variations notables de l’open interest du marché ont eu lieu le 12 mai, le jour où Tesla a déclaré qu’il n’accepterait plus les bitcoins comme moyen de paiement.; le 26 juillet, lorsqu’un mouvement de vente à découvert a permis de sortir les prix du marasme de l’été.
Un squeeze court se produit lorsque les investisseurs qui ont vendu à découvert un actif, ou parié contre lui, liquident leurs positions pour réduire leurs pertes. Le squeeze commence généralement lorsque le prix augmente de façon inattendue. Les positions courtes liquidées accélèrent la vitesse à laquelle le prix d’un actif augmente, ce qui conduit bien sûr d’autres personnes à abandonner leurs positions courtes.
Mais même une forte baisse de l’open interest peut stimuler d’autres activités. C’est pourquoi Glassnode a dit précédemment qu’il vaut la peine de garder un œil sur le marché des produits dérivés. Par exemple, la vente de la semaine dernière s’est accompagnée du deuxième plus grand volume horaire d’options, 1,7 milliard de dollars par heure, depuis la vente de la mi-mai.
