Coinbase est sur le point d’obtenir une capitalisation astronomique lorsque la bourse de devises numériques entrera en bourse mercredi. Mais demandez à dix experts du marché comment la société devrait être évaluée et vous obtiendrez probablement dix réponses.
Coinbase, fondée en 2012, est la plus grande bourse de cryptomonnaies des États-Unis. Elle a vu ses revenus bondir cette année grâce à l’ascension de la valeur du bitcoin et d’autres cryptomonnaies. La société a déclaré des revenus estimés à 1,8 milliard de dollars au premier trimestre 2021, soit neuf fois plus qu’à la même période l’année précédente, tandis que les bénéfices ont augmenté pour atteindre entre 730 et 800 millions de dollars.
En effet, l’activité actuelle de Coinbase – celle qui a généré des revenus estimés à 1,8 milliard de dollars au premier trimestre et un bénéfice net pouvant atteindre 800 millions de dollars – repose presque entièrement sur les performances du bitcoin et de l’ethereum.
Ces cryptomonnaies se sont envolées de plus de 800 % et de 1 300 % respectivement au cours de l’année écoulée. En conséquence, Coinbase, l’application le plus utilisée pour les investisseurs pour acheter ces actifs, a été multiplié par neuf au cours de cette période.
Si Coinbase devait entrer sur le marché public autour de sa dernière évaluation sur le marché privé de 100 milliards de dollars, en tenant compte d’un nombre d’actions entièrement dilué, elle ferait instantanément partie des 85 entreprises américaines les plus importantes.
Voici la question clé pour les investisseurs avant les débuts sur le Nasdaq : Que se passe-t-il lorsqu’une société de crypto-monnaie avec une croissance historiquement anormale, une incertitude massive et aucun siège officiel se heurte aux rigueurs de Wall Street et à des métriques familières comme les ratios cours/ventes et cours/bénéfices ?
« L’évaluation de n’importe quelle start-up peut être difficile, mais je pense que la question de l’évaluation est beaucoup plus complexe avec une société comme Coinbase« , a déclaré Natalie Hwang, associée fondatrice de la société d’investissement Apeira Capital.
Prédire les prix des crypto-monnaies s’est avéré être un jeu téméraire. Les oscillations peuvent être si rapides dans un sens ou dans l’autre que Coinbase a 27 points dans son prospectus sur les risques de volatilité. Ils comprennent les changements dans la confiance des investisseurs, la publicité négative et la couverture par les réseaux sociaux, la réglementation et la gestion des risques.
Les actifs sous-jacents qui constituent l’histoire financière de Coinbase étant si imprévisibles, l’analyse fondamentale de la qualité des bénéfices, de la fidélisation des clients et de l’efficacité ne vous mène pas très loin.
Les analystes-crypto se projettent plutôt dans un avenir où les intermédiaires financiers seront réduits et où les transactions se feront principalement sur la blockchain. Selon eux, les marchés en ligne pour le commerce électronique, les voyages et l’achat de maisons utiliseront une variété de cryptomonnaies pour mettre en relation les acheteurs et les vendeurs, la blockchain servant de source universelle de vérité.
Coinbase appelle cela la « cryptoéconomie », un mot qui apparaît 163 fois dans son prospectus d’introduction en bourse. Elle laisse présager un monde de paiements, d’échanges et de toutes sortes de transactions entre pairs, alimenté par des logiciels, qui tire parti de la capacité de la blockchain à donner à chaque chose un identifiant unique.
Si les investisseurs de Coinbase ont raison, la société est au centre d’une transformation critique de l’Internet. Certains la comparent à Netscape, qui a introduit le navigateur auprès du grand public. D’autres regardent comment Amazon a introduit la vente au détail physique sur le web ou comment Facebook est devenu le moyen par lequel les gens se connectent.
